美国东部时间4月12日中午，国际性原油销售市场巨震。WTI4月原油期货交易清算收跌55.90美元，下滑305.97%，报-37.63美金/桶，在历史上初次收在负数。这尽管是一次历史时间级少见的垮台，但如果我们回望上世纪30年代经济大萧条期内倾倒牛奶的經典情景，便会发觉身后的原理逻辑性实际上是一致的。



针对原油等大宗商品现货而言，价钱主要是由供求关联决策的。新冠肺炎疫情在全世界的暴发对原油要求端导致了破坏性严厉打击，加上先前生产过剩，造成供求平衡远远地超过要求，原油储存空间贴近爆棚却无从可耗费。

因而，制造商遭遇无从储存原油的窘境，只有倒追钱把产能过剩原油运出。 大部分石油和燃气买卖是根据期货交易来完成的。也却说，投资人一般并不是在立即交易石油，只是根据分辨将来石油的行情来交易合同。投资人的赢亏是由合同期内内石油价钱的转变决策的。

石油类的ETF的运行基本原理也是这般，这类ETF根据石油价钱的转变来得到盈利，而不是确实有着实体线石油。 可是，与个股与证券市场不一样，日常生活依然必须许多人存储实体线原油。假如大家预估油价持续上升发展趋势，那麼最近的原油价钱便会高过中长期的，表达投资人想要在最近买进原油、自主担负储存花费，以完成在中长期以高些的价钱售出，遮盖先前的成本并得到赢利。

如今出現的状况是：中长期的原油价钱要远超最近的，换句话说大家预估油价会再次下滑，投资人觉得没法在中长期以高些的价钱圆满售出，当然不愿意担负这期内的储存花费，因此没人想要在最近买进原油。 加上先前的生产过剩，没人有充足的室内空间去存储这种原油。



制造商只有持续减少价钱至负区段，要是倒追的钱比存储石油的成本要低，那麼厂商的亏本就相对性变小了。 “负油价”尽管先前沒有古代历史出現过。但如果我们回顾上世纪30年代被写到教材的經典情景，牛奶生产商将产能过剩牛奶很多倾倒在河中，也一样是因为要求比较严重下跌、供求平衡产能过剩，这代表牛奶商彻底没法遮盖生产制造成本，遭遇的是高额亏本。

这时候的牛奶价钱实质上也是负的，假如这时许多人想要解决这种牛奶，牛奶商也会想要向她们付款一定的花费，要是小于自身倾倒的成本就可以。

原油期货交易的创造发明仅仅把这一情景在二级市场上贯彻落实了。 许多人提及：“为什么不立即把油烧毁呢？”这就如同在1929年时问：“为何把牛奶扔掉？不可以立即喝光吗？” 最先，不论是上全球30年代被倾倒的牛奶，還是今日的石油，人们讨论的是否一两桶油、一两瓶牛奶这一重量级，上下价格行情的是高额的成交量。

在其中关键的差别取决于储存运输原油的成本要远远地高过储存运输牛奶的成本。牛奶再不济还能够倒进河中，原油没法倾倒或是消毁，不能够以一切低成本的方法开展解决。 如果是像牛奶一样的普通产品，厂商只必须门把头顶的库存量处理就可以，亏本不容易很大。

殊不知，原油的采掘生产制造运输全过程都十分复杂，周期时间较长，原油从采掘到真实被消費需几个月時间，造成解决原油库存量的成本要远远地高过别的产品。

因而，倾倒牛奶和“负油价”的实质实际上是一样的，全是来源于要求端下挫与生产过剩。我觉得意味着将来大家已不必须石油，只是在目前这一独特時刻，大家针对石油的要求大幅度下降，没人想要承担如今存储石油的高额成本。